Adoptarea monedei euro în Ungaria

Tratatul de la Maastricht

indeplinirea urmatoarelor criterii de convergenta nominala:

- rata inflatiei statelor membre nu trebuie sa se situeze cu mai mult de 1,5% peste media ratelor inflatiei primelor trei state cu cele mai joase nivele;

- rata dobanzii pe termen lung trebuie mentinuta in marja de variatie de +- 2% fata de media ratelor dobanzii pe termen lung ale acelorasi trei state;

- cursul de schimb al monedelor nationale trebuie sa se mentina in marja de fluctuatie convenita prin mecanismul ratelor de schimb din;

- datoria publica nu trebuie sa depaseasca nivelul de 60% din PIB in preturi curente;

- deficitul bugetar nu trebuie sa depaseasca nivelul de 3% din PIB in preturi curente.

ERM si ERM II

- Mecanismul initial ERM(Exchange Rate Mechanism) ,adoptat in 1979,a fost un sistem multilateral de curs de schimb,prin care fiecare moneda participanta avea stabilite paritati centrale comparative cu celelalte fata de care putea fluctua intr-o banda de +/- 2,25%.Ca urmare a deciziei ERM din anii 1992-1993(cand Marea Britanie si Italia au renuntat la acest mecanism,iar Spania,Portugalia si Irlanda si-au devalorizat monedele),banda de fluctuatie a fost majorata la +/-15% incepand din august 1993.

- Odata cu inceperea celui de al treilea stadiu al UEM(Uniunea Economica si Monetara)-1 ianuarie 1999,cand s-a adoptat moneda unica europeana,sistemul multilateral a fost inlocuit cu unul bilateral, ERM II prin care fiecare moneda participanta,are definita o paritate centrala comparativ cu EURO,banda de fluctuatie mentinandu-se aceeasi(+/-15%).

- Mecanismul ERM II contine doua obiective conflictuale: stabilitatea cursului de schimb si necesitatea atingerii unei rate scazute a inflatiei.

indeplinirea criteriului de stabilitate a cursului de schimb al monedei nationale poate fi rezumata astfel:

-participarea obligatorie in ERM II cel putin doi ani inainte de intrarea in zona euro;

-nu este permisa realinierea paritatii centrale in sensul devalorizarii in cei doi ani de participare in ERM II;

Mecanism similar cu ERM in Ungaria

- Incepand din mai 2001, autoritatile ungare au adoptat un mecanism similar cu ERM II(bazat pe o paritate centrala fixa si o banda de fluctuatie de+-15 la suta, considerata suficient de larga pentru a asigura flexibilitatea cursului de schimb impusa de noua strategie monetara),fixandu-si ca obiectiv pentru adoptarea euro in anii 2006-2007.

- dupa alegerile din aprilie 2002,deficitul bugetar a crescut masiv ,ca urmare a majorarii cu 50 la suta a salariilor personalului din sectorul bugetar.Banca Nationala a Ungariei a fost nevoita sa ridice ratele dobanzilor.

- dobanzile inalte si cursul aproape fix au declansat influxuri speculative

- Dupa referendumul irlandez din octombrie 2002,cursul forintului a continuat sa se aprecieze.

- Anticipand o reasezare a benzii(o intarire a paritatii centrale),speculatorii au facut masiv investitii de portofoliu in Ungaria-peste 5 miliarde de euro

- guvernul ungar a inceput sa fie preocupat de competitivitatea exporturilor,opunandu-se unei aprecieri nominale.

grafic

- Majoritatea statelor central si est europene analizate, respectiv Estonia, Ungaria, Slovacia, Bulgaria si Romania ,au cunoscut o crestere economica accentuata, cu un ritm mediu anual care depaseste 4%

- fluxurile de ISD acumulate in stocuri semnificative au generat efecte de antrenare, accelerand, astfel, procesul de crestere economica, cu influente benefice asupra intrarilor de capital strain.

Aflata in imposibilitatea de a modifica paritatea centrala fara acordul guvernului, Banca Nationala a Ungariei s-a vazut nevoita sa apere banda de fluctuatie a cursului, ceea ce a echivalat cu sacrificarea obiectivului de inflatie.

In 2002, data de adoptare a euro a fost amanata.

grafic

Ungaria este singura tara din CEE care a avut o evolutie negativa, concretizata in adancirea deficitului bugetar de la 2,9% din PIB, in anul 2000, la 5,5% din PIB in 2007, remarcandu-se perioada 2002-2006 cand nivelurile inregistrate au fost comparativ mai mari,

adancirea deficitului bugetar, cu precadere in perioada 2002-2006, fiind datorata in principal politicilor practicate, axate pe o crestere nesustenabila a cheltuielilor bugetare.

Demnstreaza exemplul Ungariei ca participarea indelungata la ERM II este riscanta?

Autoritatile europene pot obiecta a o asemenea interpretare cu urmatoarele argumente:

-adoptarea mecanismului s-a facut unilateral, fara consultarea celorlalte parti interesate;

-autoritatile ungare nu au facut apel la optiunea disponibila de reasezare a

- Szapary, G. (2000): "Maastricht and the Choice of Exchange Rate Regime in Transition Countries During the Run-Up to EMU",National Bank f hungary Working Paper no 2000/07;

- Szapary, G.(2002): "Is Maastricht Too Much for the Candidate Countries?" prezentare la Masa Rotunda "Euro 50 Group:, Bruxelles

- www.bnr.ro